中国海外收购论述（上）

    有分析文章指出，在欧美许多国家，很多中国收购外国敏感资产的交易都因监管审查而遭遇麻烦，这背后有多重方面的原因。这篇文章具有一定参考意义。

    在今年的德国汉诺威工业博览会(Hannover Messe)上，一大亮点是机器人“伊娃”(Iiwa)。她身姿优雅且超级灵敏，可以倒啤酒，还能冲咖啡。德国汉诺威工业博览会是全球最大的工业博览会。

    作为此次博览会开幕当天的嘉宾，安格拉默克尔(Angela Merkel)和巴拉克奥巴马(Barack Obama)很感兴趣。默克尔问：“它能榨柠檬汁吗？”

    “伊娃”的全称为智能工业工作助理(intelligent industrial work assistant)，由德国最善于创新的工程公司之一库卡(Kuka)制造。但过不了多久，该公司就将不完全是一家德国公司了。在此次工博会结束后不到一个月，中国家用电器生产商美的(Midea)提出以45亿欧元收购库卡，这是中国公司向德国公司发起的最大规模的收购。

    德国最善于创新的企业之一完全为一家中国公司所有，这一前景让德国民众普遍感到担忧。在美的公布收购要约后，人们很快就开始不安起来。

    欧盟数字专员、默克尔的亲密政治盟友金特厄廷格(Günther Oettinger)表示：“库卡是一家成功的企业，它所处的战略性行业对于欧洲工业的数字未来至关重要。”他呼吁其他欧洲公司发出反要约(counter offer)，但没有一家企业这么做。美的8月8日宣布，目前持有库卡94.55%的股份。

    甚至在美的收购库卡的交易之前，德国已成为中国在欧洲投资的首选目的地。根据专业服务机构安永(EY)的数据，今年上半年宣布的交易总额为108亿美元，超过之前所有年份的总和。安永表示，今年上半年，中国投资者收购了37家德国公司，而2015年全年的数字为39家。

    “在中国，我们对德国制造业的高超水平、精湛的工艺、对科技的执着大为敬佩，”美的副总裁顾炎民(Andy Gu)表示，“人们对德国品牌很有好感，我们公司也是如此。”

    中国企业的收购目标非常广泛。上月，德国商界最负盛名的品牌之一欧司朗(Osram)以逾4亿欧元的价格，将其照明业务出售给由中国LED厂商木林森(MLS)牵头的一个财团。今年2月，北京控股(Beijing Enterprises)以14.4亿欧元收购德国垃圾能源公司EEW。同样是今年，中国化工(Chem China)同意以9.25亿欧元收购德国机械制造商克劳斯玛菲(Krauss Maffei)。

    罗斯柴尔德投行德国分公司(Rothschild Germany)的首席执行官马丁赖茨(Martin Reitz)表示，今年上半年德国获得的外商投资有35%至40%来自中国。他表示：“我们现在有好几笔正在进行的交易都有中国的参与。”

    他补充称，重心转向德国“反映出（中国的）战略计划，即大大加强对创新和高科技品牌的关注，从而能够向更先进的工业社会转型”。

    德国科技公司是中国企业重点关注的领域，但中国的收购大网已扩大到无所不包——从制药和生物科技公司，到诊所和养老院。与此同时，安永德国公司合伙人孙轶表示，“自从英国脱欧公投以来，中国好几家顶级资产管理公司都正考虑将其欧洲总部从英国迁到德国”。

    监管审查

    5月18日，美的宣布对库卡发出收购要约，这令德国政治精英感到警惕，因为库卡处于德国“工业4.0”宏伟计划的核心，该计划旨在将实体工厂与虚拟世界联系起来。库卡的大型工业机器人最出名，这种机器人是用来制造汽车和飞机等产品的。但库卡正致力于制造更智能的机器，可以从云端收发数据并与大受吹捧的“物联网”连接。

    然而，商学教授、德国独立股东协会DSW董事罗兰克洛泽(Roland Klose)表示，中国企业对库卡的所有权“对那些想进入云端的客户可能会是个问题”。“如果库卡的所有者变成中国人，一些客户会担心敏感工业和企业数据的安全性。”

    这些担忧并非德国独有。上月，英国首相特里萨?梅(Theresa May)推迟了欣克利角C(Hinkley PointC)核电站的最终放行，这个大型新建核电站得到中国广核集团(China General Nuclear Power Group)的投资；与此同时，有迹象表明英国正对中国投资进行重新评估。梅的政策专家尼克蒂莫西(Nick Timothy)去年写道，中国可能会利用其在英国核电行业的的持股做出能源讹诈之事，也就是在发生国际危机时威胁切断电力供应。

    在其他国家，很多中国收购外国敏感资产的交易都因监管审查而遭遇麻烦，特别是来自美国外国投资委员会(Committeeon Foreign Investment)的审查。今年1月，该委员会否决了飞利浦(Philips)将其照明业务出售给一家由中国企业牵头的财团的计划。今年2月，清华紫光(Tsinghua Unigroup)撤销了以38亿美元投资西部数据(Western Digital)的交易，此前这笔交易接到美国外国投资委员会的调查通知。中国化工以440亿美元收购瑞士化工集团先正达(Syngenta)的计划现在看似也面临压力，此前在6月，中国化工被迫重新向美国外国投资委员会提交相关文件。

    赖茨表示，当你将库卡这样的高科技公司的控制权转让给中国人的时候，想想会发生什么是“合情合理的”。他说：“一家公司越具有象征意义，引起的争议就会越大。但如果你真的想要成为中国的战略合作伙伴，你就不能试图阻止这些交易。”