艾默生为何对罗克韦尔自动化芳心暗许？

发布时间：2017-11-29 作者：e-works 熊东旭来源：e-works

关键字：工业自动化艾默生罗克韦尔

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在工业自动化领域，强强联合已经成为行业趋势。本文就艾默生为何芳心暗许罗克韦尔自动化展开分析，倘若两家联姻成功，又会对市场带来这样的影响？

从8月到11月，经过三轮报价，罗克韦尔自动化第三次拒绝了艾默生提出总价290亿美元的收购要约。罗克韦尔自动化首席执行长布雷克•莫瑞特表示，董事会一致认为：艾默生低估了罗克韦尔自动化本身的价值，同时也低估了罗克韦尔自动化未来持续增长的能力和创造价值的前景。从目前来看，经过三次拒绝，艾默生再次提出收购要约将面临更大阻力和困难。今天，我们仅就艾默生为何芳心暗许罗克韦尔自动化展开分析，倘若两家联姻成功，又会对市场带来这样的影响？

毫无疑问，艾默生和罗克韦尔自动化都是当前全球工业自动化市场极具领先优势的公司，在这个行业圈子里玩家都是重量级别，包括西门子、霍尼韦尔、施耐德等这样的全球工业巨头。除艾默生对罗克韦尔自动化芳心暗许之外，去年11月份，法国工业巨头施耐德电气就曾对罗克韦尔自动化发出收购要约，当时对其估值为180亿美元。但就今天罗克韦尔自动化245亿美元的市值来看，显然是低估了罗克韦尔自动化的发展前景和行业分量。那么，为啥罗克韦尔自动化这么受欢迎，各大巨头都想通过收购据为己有？

首先，就艾默生和罗克韦尔自动化两家公司来说，两家都是年过百年的老店。艾默生电气于1890年在美国密苏里州圣路易斯市成立，当时只是一家电机和风扇制造商，经过100多年的发展，艾默生已经成长为一家多元化的全球制造商。2016年为推动业务的整合与转型，艾默生将排名第二的网络能源业务板块和排名第三的工业自动化业务板块卖掉，并迅速签署对滨特尔阀门及控制业务、MYNAH Technologies仿真软件、GeoFields油气行业数据软件公司的并购协议，开始重点围绕过程行业做布局。

目前，艾默生过程管理业务拥有Ovation、Delta V两大DCS品牌，以及Fisher、Micro Motion、Daniel、Rosemount等各类过程仪表行业的专用软件，主要市场在美国、欧洲和亚洲，2016财年销售收入为202亿美元。

罗克韦尔自动化最早可以追溯到1904年，前身是艾伦-布拉德利公司，也就是著名的Allen-Bradley（AB）。AB于1985年被罗克韦尔国际公司收购，后几经变动，成为罗克韦尔自动化公司，总部位于美国威斯康星州密尔沃基市。罗克韦尔自动化业务几乎全面覆盖离散行业与过程行业，在汽车、轨道交通、食品饮料及其他OEM等领域也是强项，其Logix系列PLC中的大型PLC、集成软件平台方面为全球领跑者，2016年销售额约63亿美元，主要市场为美国、欧洲和中东。

从业务线来看，艾默生的核心产品在于过程控制领域，其主要产品涵盖的是DCS系统和过程仪表行业的专用软件，在DSC领域，艾默生最直接的竞争对手包括霍尼韦尔和ABB。罗克韦尔自动化的最大优势在工控PLC领域，其AB品牌已经成为行业最领先的产品线，覆盖了大型、中型和小型控制系统全线市场。与西门子、施耐德、三菱、欧姆龙形成直接的竞争。

从行业来看，艾默生主要覆盖在流程行业，包括油气、化工、炼油、冶炼、工业能源、食品与饮料、纸浆和造纸、电力、生命科学、水污染出来了以及船舶等。对比来看，罗克韦尔自动化覆盖的行业不仅完整的涵盖油气、化工、炼油、冶炼、工业能源、食品与饮料、纸浆和造纸、电力、生命科学、水污染处理以及船舶等艾默生覆盖的行业，也包括汽车、化纤与纺织、基础设施、家庭与个人护理、娱乐等艾默生不覆盖的行业。仅就此来看，两家企业的行业重合度非常高。

从业务线和行业覆盖来看，业务线上艾默生的优势在DCS，而罗克韦尔自动化的优势在PLC，并不存在业务上的冲突。在行业覆盖层面，艾默生与罗克韦尔自动化又高度的重合。两家产品线和技术优势的互补，以及高度的行业重合，使得两家的合并具有极其重要的意义。

或许正如艾默生董事长兼首席执行官范大为在收购要约中对罗克韦尔自动化CEO Blake D. Moret所说的一样，两家公司合体后将成为2000亿美元的全球自动化市场的领导者。为此，范大为还为合并后的新工业自动化巨无霸想了一个名字，叫“爱默生罗克韦尔”。

不过对此Blake D. Moret也有自己的想法，他认为罗克韦尔自动化通用技术平台是其成功的关键，而一旦试图与艾默生众多产品结合，必将打破其通用性，又变成多平台共存的状态，而这并不是客户想要的。因此，两家企业的合并最终可能是以削弱罗克韦尔自动化的竞争力为前提，有可能产生反协同效应。

笔者认为，不管艾默生和罗克韦尔自动化最终能否走到一起。在工业自动化领域，强强联合已经成为行业趋势。与西门子、霍尼韦尔这样的工业巨头相比，艾默生和罗克韦尔自动化的规模还太小，而且从业务线和行业覆盖度来看，与这些大的工业巨头存在激烈的市场竞争。未来不管哪家企业被收购，或者是被谁收购？都不会令人意外。但像艾默生、罗克韦尔自动化这样规模的企业，要想在群雄环视的工业市场实现持续的壮大和发展，其难度也可想而知，而通过优势互补实现联合可能是对抗行业巨无霸最好的方式。

这次是艾默生芳心暗许罗克韦尔自动化，罗克韦尔自动化以欲说还休的方式予以拒绝。至于拒绝的原因，可能是要约价格没达到要求，也可能是罗克韦尔自动化在静待时机选择最佳买主，也或者是罗克韦尔自动化压根就没想过被收购。谁知道呢？后续局势如何发展，就让我们拭目以待。

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