中国“智造”优势明显 “无人机＋”是新趋势

消费级无人机满足航拍、娱乐等功能，大疆创新打开市场

    无人机可以分为军用、民用专业级和民用消费级三大类别。军用无人机率先研制成功并应用，在经历技术革新、成本下降后逐渐扩展到民用领域。近年来伴随着消费电子产业链的日益成熟，民用消费级领域的无人机市场迅速发展。龙头公司大疆创新自2006年成立以来销售额实现了1000倍的爆发式增长，目前公司估值已达几百亿。消费级无人机具备消费电子属性，易形成批量销售，市场局面已经打开。中国企业基本与世界同步，未来有望诞生更多世界级企业。

消费级无人机娱乐化、便携化发展，驱动行业迎来二次腾飞

    以零度智控的Dobby、根据媒体报道雪莱特即将发布的S6等小型娱乐型无人机(掌上无人机)，不仅便携性大幅提升，更追求娱乐性比如跟踪自拍等，同时将无人机价格门槛降低到2000元左右。这类产品的发布有望重新定义消费级无人机市场，我们认为娱乐化、平民化的产品趋势将打开更大的市场，驱动行业迎来二次腾飞。

行业规模：海外市场仍在增长，中国市场潜在规模看百亿

    美国联邦航空管理局(FAA)预计到2020年，美国小型无人机总销量将从2016年的250万架增长到700万架，其中消费级无人机有430万架，按照每台消费级无人机售价800-1000美元计算，美国2020年消费级无人机市场规模约40亿美元。

    大疆创新2015年销售收入达到60亿元，草根调研显示大疆市占率约50%，据此可以推算2015年全球消费级无人机市场规模约100亿元。大疆创新出口占比70%-80%，粗略估计2015年中国市场约15亿元。我们认为小型便携式、娱乐型无人机的发布将打开新的市场，到2020年国内市场百亿规模可期。

行业格局：中国制造优势明显，“无人机＋”是新趋势

    行业龙头公司包括中国大疆创新、美国GoPro、法国Parrot、美国3DRobotics、中国零度智控等。深圳依靠其成熟的电子产业链，正在世界无人机之都，中国制造在这一领域的领先优势有望延续。